生技業併購的三大方向翁麗俐 /普華國際財務顧問執行董事 資誠聯合會計師事務所合夥人

生技醫療是全球矚目的明星，8月底輝瑞（Pfizer）以140億美元收購Medivation，不僅為美國今年以來最大生技併購交易，市場也預期有更多相關產業之併購案跟進。

2015年併購金額達4,910億美元，製藥業貢獻近六成；2016上半年美國生技醫療產業之併購金額達2,600億美元，交易持續熱絡。跨國大型藥廠從事併購以強化競爭力，但並非大企業才適合併購，如以色列藥廠TEVA能快速成長為全球最大、最成功之學名藥公司，強大之併購整合能力為其關鍵性因素。以TEVA為例，有幾個關鍵值得借鑑。

初始成長期，以色列政府於1948年建國後採行之一系列產業促進政策，促使TEVA等藥廠快速成長，且於後續30年間，以色列國內醫藥產業開始出現大規模併購風潮。

1976年，TEVA宣布與國內兩大藥廠Assia和Zori合併，一舉成為以色列最大藥廠，並於1980年藉由併購以色列第二大藥廠Ikapharm，鞏固其國內地位。

快速成長期，TEVA主力策略係與當地公司整合以進軍新區域市場，如其於1985年藉由併購Lemmon取得美國之藥物銷售網絡，成功進軍美國市場。自90年代開始，TEVA更陸續在法國、意大利、英國和匈牙利併購當地公司，快速滲透歐洲市場。
成熟期的TEVA，轉而擴大併購規模，於2006年以74億美元收購IVAX後，成為全球最大之學名藥廠；2016年8月，TEVA再斥資405億美元併購Allergan之學名藥事業部門，鞏固了其學名藥市場的優勢地位。

除TEVA以併購晉升為國際製藥大廠外，全球知名之大製藥公司亦透過併購以拉開與同業差距，GSK、AbbVie、Pfizer等都屬典範。

2014年GSK以71億美元收購Novartis不含禽流感疫苗之疫苗事業；同時，Novartis則以160億美元收購GSK之癌症醫藥業務。此外，Novartis更與GSK宣布合資成立新公司。

2015年AbbVie斥資210億美元收購Pharmacyclics，而Pfizer亦於2015年以186億美元併購Hospira，希冀增強其仿製注射藥和生物科技藥之投資組合。呼應由歐美國家帶動之生技醫療產業併購熱潮，中國製藥業大宗併購案在過去五年間成長顯著；日本藥廠則面臨成長緩慢之國內市場和日益嚴峻之跨國藥廠競爭，被迫積極海外併購。

為此，台灣併購動能尚待展現。相較於全球併購風潮，台灣生技醫療業併購並不熱絡。以發展歷史較久之製藥業而言，因多屬家族企業，傾向自行掌握經營權，較少大規模之企業。

其中，永信藥品分別於2013年及2016年收購日本藥廠CHEMIX和碩騰生技，以拓展海外市場布局及擴張動物用藥之產品線；2013年挪威艾威群（Alvogen）結盟美時；2014年安成藥業收購中國華益泰康藥業；健喬2008年投資因華生技增強研發實力，以及2016年併購七星化學製藥跨足原料藥市場等。

值得注意的是,相對國外生技醫療產業併購以製藥業為主的趨勢，台灣生技醫療產業的併購更加多元，如順應精準治療帶來的巨大商機，繼基隆米克斯與世基生醫整併後，近來亦傳出生技新藥公司基亞向分子檢測大廠賽亞基因提出併購協議。

此外，生技醫療的產業邊界正在溶解，專注在傳統的產業分野將無法滿足市場的新需求，台灣的電子科技業也積極從不同的專業領域搶進此領域分食大餅。如鴻海集團亦積極跨足智慧醫療、健康養老等領域。瑞士醫材大廠Swissray在2011年經整併成為百分百台資企業，打破台灣高階醫材大多被歐美品牌囊括的格局，此跨國併購經驗可為台灣生技醫療廠商借鑒，台達電亦於2015年取得環瑞醫近兩成股權，進軍醫療器材市場。

隨著「打亞洲盃、打國際盃」議題持續發酵，走向國際市場之共識將帶動更多生技醫療產業之併購，透過平行或垂直整合方式集中資源以強化國際競爭力。

台灣生技醫療產業相關業者之併購，未來將朝向三大併購方向，包含國內生技醫療業者先行整併以擴大規模，生技醫療與資通訊業者合作發展行動醫療（mHealth），及業者透過入股海外同業或接受國際大廠投資等，進行預先布局以創造佳績。（本文原刊載於經濟日報）