中國建設銀行提議向馬來西亞發行熊貓債券，以紓解馬國政府的財政壓力

經濟部 / 駐馬來西亞台北經濟文化辦事處經濟組

中國大陸駐馬來西亞大使白天(Bai Tian)表示，中國建設銀行(China Construction Bank)刻正提議在中國大陸向馬來西亞發行熊貓債券(Panda Bonds)，以協助紓解馬國政府的財政壓力。

2018年3月，菲律賓為東協第一個以5%票面利率(coupon rate)發行其為期三年的14.6億元人民幣（約合2.15億美元）熊貓債券的國家。

馬國預定於2019年3月在日本以0.65％的票面利率發行為期10年2,000億日元（約合18.3億美元）的武士債券(Samurai Bond)。馬國政府已指定三家銀行，分別為瑞穗銀行(Mizuho Bank)、匯豐銀行(HSBC Bank)和大和資本市場公司（Daiwa Capital Markets Ltd）作為共同發售機構。

馬國社會經濟研究中心(Socio-Economic Research Centre)執行董事李興裕(Lee Heng Guie)表示，目前10年期熊貓債券的票面利率約為3.07%。馬國政府籌集資金旨在減輕償債負擔或為合理回報的項目提供融資為目的。

馬國雙威大學(Sunway University)商學院經濟系教授姚金龍(Dr. Yeah Kim Leng)認為，熊貓債券與武士債券一樣，皆將使馬國政府面臨外匯風險。發行熊貓債券可以被視為馬國與中國大陸政府的雙贏局面。中國大陸可以藉此深化和擴大以人民幣計價的債券市場;馬國也可以較低的成本獲得更多國際資金（倘票面利率較低），且擁有多元化的資金來源在國際借貸方面較為妥適。雖然中國大陸資金市場刻正面臨流動性緊縮局面，但仍有可能在中國大陸資金市場上以較低票面利率進行談判。中國大陸刻正收緊對國營企業和私營企業的資金流動。中國大陸政府可成為熊貓債券的訂戶，因中國大陸擁有高外匯存底以及較低的票面利率。另中國大陸亦為美國最大債權人。熊貓債券票面利率較低，類似武士債券，馬國政府可利用它們為現有部分的高息貸款項目再融資。


根據馬國2019年財政預算案，估計馬國債務償還費用將從2018年的308.8億馬幣上升至2019年的330億馬幣，占公共收入的12.6%，這主要歸咎於前朝政府留下的高額國債。倘沒有馬國國家石油公司(Petronas)發放的300億馬幣特別股息，債務融資費用將占馬國政府總收入的14.2%。根據馬國行政財政規定，其上限為15%。


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